SNB bleibt bei 0%
Leitzins unverändert bei 0% bei tiefer Inflation, starkem Franken und Trade-Headwinds. Tina Jessop (LGT): „Die SNB wird nur von ihrer Zinspolitik abweichen, wenn die Inflation wieder ins Negative fallen sollte.“ Ausblick CH: Teuerung bis Jahresende ~0,4%, 2025 ~0,5%; CHF vs. USD leichte Aufwertung, vs. EUR stabil. Wachstum kühlt ab, teils Nullwachstum bis Ende Jahr; 2025 1–1,5%, 2026 knapp 1%. SNB warnt vor US-Zöllen (39%): dämpfen Exporte und Investitionen, Maschinen- und Uhrenindustrie exponiert; Arbeitslosigkeit dürfte steigen, Services bisher begrenzt betroffen.
Fed cuttet, Märkte ziehen an
Die Fed senkt um 25 bp auf 4–4,25%. «Mit der Lockerung der Geldpolitik macht das Gremium um Jerome Powell einen Schritt auf Donald Trump zu». Begründung: Arbeitsmarkt-Risiken, Policy bleibt leicht restriktiv (neutrale Rate 3–3,5%). Zölle/Unsicherheit bremsten Capex, Hiring; 2024 H1 wuchs die Privatnachfrage nur ~1%. S&P 500 auf Rekord, getrieben von Rates und Earnings. „Die aktuellen Gewinne und auch das Momentum betreffend zukünftige Gewinnerwartungen entwickeln sich positiv in den USA.“ Guidance: noch ein Cut 2024, drei 2025 (data-dependent). USA: H2-Wachstum 1–1,5%, keine Rezession erwartet.